煤炭行業暴利難掩增速放緩

如果僅僅展望2008年前三季度乃至全年的業績，煤炭行業無疑是A股所有板塊中最亮麗的行業之一。但是，由于全球經濟步入衰退，高煤價已失去支撐的基礎，2009年煤炭行業利潤增速將明顯放緩。
　　煤炭行業未來能否出現階段性的交易性機會，將取決于三大因素：中國10月份經濟數據有無好轉跡象；煤炭供給的下降速度是否超過需求的下降速度；OPEC和俄羅斯限產力度如何，能否讓油價止跌并重返100美元。
　　增速放緩幾成定局
　　由于全球經濟步入衰退，中國煤炭行業2008年的輝煌，在2009年很難繼續延續。
　　煉焦煤方面，由于鋼鐵需求不旺，且部分鋼廠和焦炭企業均已出現虧損，目前河北一些焦煤企業回款不暢。山西精煤車板現貨價9月份環比下跌200-300元/噸。焦煤上市公司目前也面臨降價的壓力。
　　電煤方面，由于今夏較為涼爽，以及南方地區部分中小企業倒閉或轉移，用電需求不旺，秦皇島庫存在9月21日創出近900萬噸的歷史新高。全國多數地區電廠的電煤庫存也回升到正常水平之上。秦皇島5000大卡以下電煤價格從最高點下跌近20%，5500大卡和6000大卡電煤價格下跌幅度在10%以內。
　　在需求整體走弱的環境下，高煤價能否在2009年獲得支撐，需要看供給增速是否也會放緩。根據中央有關部門和省級地方政府自9月份以來的政策動向判斷，2009年煤炭真實供給的增速也將減緩。
　　但是，只要煤價見頂，2009年煤炭行業利潤增速大大低于2008年就幾成定局。